深度|上汽商用車板塊整合啟動!上柴為何籌劃收購上依投等三傢公司?(附資本關系圖)

【商用車新網原創】

12月22日,上柴股份發佈籌劃重大資產重組停牌公告。公告稱,公司正在籌劃重大資產重組相關事宜,擬通過發行股份及支付現金的方式購買上汽依維柯商用車投資有限公司(以下簡稱“上依投”)、上汽依維柯紅巖商用車有限公司(以下簡稱“上汽紅巖”)及上汽菲亞特紅巖動力總成有限公司(以下簡稱“上菲紅”)的全部或部分股權,同時募集配套資金。

公告原文關鍵內容如下:2020年12月21日,上柴股份分別與本次交易的相關各方簽署瞭關於本次交易的框架協議或意向協議,約定公司通過發行股份的方式購買上汽集團持有的上依投50%股權;通過發行股份的方式購買上汽集團持有的上依紅56.96%股權、購買重慶機電持有的上依紅34%股權,通過支付現金的方式購買上依投持有的上依紅9.04%股權;通過發行股份的方式購買重慶機電持有的上菲紅10%股權。

為瞭避免公司股價異常波動,上柴股份於2020年12月21日開市起停牌。

公告發出,立即在資本市場和商用車行業引發熱議,尤其是商用車領域,上柴籌劃收購上依投、上汽紅巖和上菲紅,意味著什麼?對行業格局有無影響?

在商用汽車新聞傳媒看來,顯而易見的是,這意味著上汽商用車事業部整合進入關鍵期,而且路徑明確:以上柴股份為資本平臺,把具備發展潛力的上汽紅巖、上菲紅的資產註入上市公司,進行資源整合,做大做強重卡業務。

這一步,上汽商用車早已謀劃多年。

加快整合步伐 應對“新四化”競爭

為瞭讓讀者更好地厘清這幾傢公司的關系,商用汽車新聞傳媒制作瞭股權穿透圖。

從上述圖表可見,上柴將成為上依投的股東,與依維柯各持50%的股份;上汽紅巖將成為上柴的全資子公司,也是其唯一的股東,重慶機電徹底退出;重慶機電退出上菲紅,上柴依托上依投和購買的10%的股份,成為上菲紅大股東。

至此,在上汽紅巖,重慶機電出局、依維柯退出;在上菲紅,僅餘三傢股東,上依投(60%)、菲亞特工業(30%)和上柴(10%)。

對於上汽商用車事業部而言,旗下隻有上柴股份這個融資平臺,把上汽紅巖的資產註入上柴,上柴將從單一的動力配套供應商變成整車運作平臺,既能從資本市場融資,做大做強重卡業務,也有利於商用車業務的融合和發展,尤其對上柴而言,有利於擴大其在上汽紅巖的配套份額,這種穩固的關系肯定是原先無法比擬的。

事實上,盡管上汽紅巖近三年來發展迅猛,但距離進入第一梯隊仍有不小差距,其發展需要更大的平臺,尤其今年重卡市場再創歷史性新高,1~11月已達151萬輛,同比增長39.5%,在重卡高歌猛進映襯之下,乘用車市場1~11月的負增長尤顯刺眼,這讓上汽下定決心:在銷量走高的商用車領域加快步伐,奪取更大的市場份額。

與此同時,汽車行業正面臨百年未有之大變局,新一輪科技革命和產業變革加速興起,汽車正與信息、通訊、人工智能、大數據等領域深度融合,“新四化”時代已經到來。

上汽紅巖制定瞭“十四五”要在“新能源化、智能化、網聯化、定制化”方向實現引領,全都需要投入巨資。唯有資本實力雄厚者才能玩得轉、走得遠,而借助上柴股份這一上市平臺,上汽紅巖將能從資本市場募集資金,來支撐其“新四化”發展戰略。

資源互補 發動機板塊形成合力

從發動機業務板塊的角度,此次整合,對於上柴和上菲紅也是利好,一方面,強化與上汽紅巖的資本紐帶關系,紅巖發展瞭,將能更快地帶動上柴和上菲紅的發展,讓上柴有機會回歸柴油機行業第一梯隊。

熟悉行業的人都知道,上柴在車用柴油機領域曾有非常輝煌的歷史,由於缺乏穩定的主機廠配套資源,幾次商用車發展周期都沒趕上,導致車用柴油機市場份額不斷下降,直到2008年進入上汽集團後,得益於上汽商用車業務的發展,其在上汽紅巖、上汽大通、上汽輕卡的配套比例在上升。

但在上汽紅巖,上柴的配套比例仍不是太高,目前上汽紅巖主要配套上柴動力E系列、上菲紅科索9和科索11,部分配套社會動力(康明斯、濰柴等),如能籌劃收購成功,以上柴為平臺,內部資源整合將更充分。

另一方面,也能避免內部的重復開發和資源浪費,在動力體系形成合力。未整合前,上柴和上菲紅相對獨立,都是上汽商用車板塊下的動力供應商;整合後,兩傢企業產品具有互補性,上柴有R、H、D、E系列產品,既有小排量,也有8升到12升產品,而上菲紅目前隻有9、11和13升產品,面對更高排放標準和競爭更白熱化的商用車市場,兩傢企業整合後,既可以避免產品重復開發、集中資源來應對國六甚至國七,也能增強雙方的抗風險能力,抵禦外部汽車集團的強大競爭壓力。

 結語:

綜上所述,以上柴股份為商用車資本運作平臺,把上汽商用車旗下具有發展潛力的優質資產——重卡、發動機業務註入上柴股份,打造一個更強大、更具凝聚力的整車平臺,背靠資本實力雄厚的上汽集團,未來上汽商用車的發展空間值得想象,而上柴股份有沒有可能變成下一個濰柴,同樣值得關註和期待。

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