2021十大收縮行業!

來源:財經十一人(id:caijingEleven);圖片來源:攝圖網

作者:劉建中、陳汐、柳書琪

收縮瞭84%的旅遊業並不是最難受的,才屈居第四

2021年各行業有喜有憂,表現分化。大宗商品、新能源表現亮眼。但在疫情防控、經濟增長方式調整、原材料價格上漲、貨幣增速下降等因素影響下,也有一些行業在收縮,其營業收入、營業利潤還沒有恢復到疫情之前。

辛醜牛年即將逝去,《財經十一人》做瞭一個測算盤點,選出瞭十大收縮行業和一個特例行業。

為瞭和疫情之前做比較,比較的基準定為2019年的前三季度。一定要註意,下文談到“基準期”指的是2019年的前三季度,談到“當期”指的是2021年的前三季度。

測算方法如下:

第一步,把某行業所有樣本公司的“當期”營業收入加總,然後與“基準期”相比,數值的變動比例計為A。

第二步,把該行業所有樣本公司的“當期”的營業利潤加總,與“基準期”相比,數值的變動比例計為B。

第三步,我們給A和B同樣的權重,計算A和B的平均值C。

第四步,按照各行業C的大小排序。C為負值,則意味著行業收縮。比如C為-10%,在文中,就定義為“這個行業收縮瞭10%”。

行業樣本公司的選擇方法:參考A股上市公司的申銀萬國分類。為瞭體現行業特點,去除瞭那些業務占比過小、名不符實的公司。具體情況見尾註。

以下是測算的結果與分析。

1

裝修與園林-30%

裝修與園林行業有52傢樣本公司。基準期總營收1285億元,總營業利潤79億元。與基準期相比,當期總營收下降瞭4.4%,總營業利潤下降瞭56%。兩者的平均值為-30%。

裝修與園林行業的總營收下降不大,但營業利潤下降瞭很多。在52個樣本公司中,基準期有5傢虧損,虧損總額13.2億元。而當期有18傢虧損,虧損企業占比為34.6%,虧損總額22億元。

當期,東方園林虧損5.12億元,為行業之最。而在基準期,它虧損瞭8.9億元。如果扣除東方園林,基準期虧損企業的虧損總額為4.3億元,而當期虧損企業虧損總額為16.88億元,擴大瞭約4倍。

裝修與園林行業的興衰與房地產行業密切相關。房地產行業主要影響瞭該行業的需求。裝修與園林行業營業利潤的下降,還和原材料價格上漲有關。在需求疲弱、成本上升的夾擊之下,該行業的營業利潤顯著收縮。

一位頭部券商相關領域的研究員預計,由於房地產行業未來困難重重,2022年裝修與園林行業會繼續收縮。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三名的樣本公司,在A股的表現如下:

金螳螂:下跌36.8%;

江河集團:上漲22.4%;

亞廈股份:上漲3.2%。

2

火電-37%

火電行業有19傢樣本公司。基準期總營收5017億元,總營業利潤386億元。與基準期相比,當期總營收上升瞭19.8%,總營業利潤下降瞭93.8%。兩者平均值為-37%。

火電行業的總營收在上升,但當期總營業利潤隻有基準期的6.2%。在19個樣本公司中,基準期有4傢虧損,虧損總額為3.9億元。而當期有11傢虧損,虧損企業占比為57.9%,虧損總額為87億元。虧損額擴大瞭22倍。

樣本公司中,京能電力是當期虧損最多的企業,虧損額為20億元,而在基準期,它盈利13億元。

燃料成本占到火電營業成本的60%以上。火電營業利潤的大幅下降,主要源於動力煤價格大幅上漲(圖1)。5500大卡動力煤的市場價格,2019年均值為588元/噸,2021年均價1017元/噸,上漲瞭73%。

2022年,隨著煤炭價格下降,火電行業的盈利會恢復。

在未來,火電行業還面臨一個不確定因素:碳排放配額收緊。火電企業是CO2排放的大戶,如果未來需要在碳交易市場購買10%的排放額度,企業盈利將受到顯著影響。比如,京能電力2020年排放約7000萬噸。其中的10%,也就是700萬噸需要購買。假定碳排放權價格為100元/噸,京能電力的營業成本就會增加7億元,占其2020年營業利潤的37.4%。

當然,以上的情況,在2022年還不會發生。2022年火電行業的整體情況會好轉。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三名的樣本公司,在A股的表現如下:

華能國際:上漲55.3%;

國電電力:上漲17.2%;

華電國際:上漲19.7%。

3

影視-42%

影視行業有27傢樣本公司。基準期總營收447億元,總營業利潤62億元。與基準期相比,當期總營收下降瞭22.2%,總營業利潤下降瞭61.5%。兩者平均值為-42%。

在27個樣本公司中,基準期有7傢虧損,虧損總額11.8億元。當期有10傢虧損,虧損企業占比為37%,虧損總額為11.4億元。乍一看,虧損總額還變小瞭。但華誼兄弟是個獨特的存在:華誼兄弟在基準期虧損瞭6.9億元,而當期盈利6.2億元。扣除此影響,基準期虧損總額為4.9億元。當期比基準期虧損總額上升瞭兩倍多。

樣本公司中,當期虧損最多的企業是文投控股,虧損額為3億元,在2019年同期,它盈利0.5億元。

疫情和監管強化是導致影視行業營收、盈利雙降的主要原因。2020年疫情嚴重,27個樣本公司中有21傢虧損。2020年前三個季度,27傢樣本公司總營業利潤為虧損82億元。而當期,它們總營業利潤為盈利24億元。雖然2021沒有恢復到2019年的程度,但已經大為好轉。

溫飽和其他基本生活需求得到滿足之後,影視行業的需求是逐漸擴張的。2022之後,疫情進一步好轉,而且影視行業也會逐漸適應監管的嚴格要求,行業會步入擴張。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三名的樣本公司,在A股的表現如下:

萬達電影:下跌21.9%;

中國電影:下跌5%;

華策影視:下跌20.9%。

4

養豬養雞-46%

養豬養雞行業有26傢樣本公司。基準期總營收2221億元,總營業利潤230億元。與基準期相比,這些公司當期總營收上漲瞭68%,總營業利潤下降瞭160%。兩者平均值為-46%。

養豬養雞行業總營收在上升,但當期的營業利潤總額為虧損137億元。在26個樣本公司中,基準期有3傢虧損,虧損總額為0.92億元。而當期有15傢虧損,虧損企業占比為57.7%,虧損總額為253億元。虧損額擴大瞭275倍。

樣本公司中,溫氏股份是當期虧損最多的企業,虧損94億元,而在2019年同期,它盈利67億。

相比於2019年,豬雞行業營業利潤的大幅下降,主要原因並不是豬肉價格的下降(圖2),而是飼料、豬仔等成本的上升(圖3)。

農業部發佈的豬肉批發價格,基準期均值為23元/公斤,而當期均價為30.5元/公斤。2021年比2019年還要高一些。

但基準期的飼料均價為2.5元/公斤,當期為3.3元/公斤。養豬行業有一個著名的豬糧比,說的是生豬價格與飼料價格的比值跌破某個數值,養豬就要虧錢。要註意,這裡是“生豬價格”不是圖2裡的“豬肉”價格。生豬價格約為豬肉價格的三分之二。所以,飼料每公斤漲瞭8毛錢,生豬盈虧平衡價格就要漲4元,而每公斤豬肉盈虧平衡價格就要漲6元。

豬仔成本差異更大。考慮豬仔5個月出欄,基準期豬仔成本均價為36元/公斤,而當期成本為103元/公斤,豬仔的成本高瞭接近3倍。雖然養殖場可以自產豬仔,但豬仔價格高企之時,養殖場為瞭獲得豬仔付出的成本也會隨之上升。

目前,豬仔價格已經開始明顯下降。能繁母豬數量從今年下半年已開始下降,這意味著未來豬肉供給會減少。2022年養豬養雞行業會有一定程度的好轉。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三的樣本公司,在A股的表現如下:

新希望:下跌35.2%;

牧原股份:下跌2.5%;

溫氏股份:下跌6.2%。

5

餐飲與酒店-56%

餐飲與酒店行業有10傢樣本公司。基準期總營收229億元,總營業利潤26億元。與基準期相比,這些公司總營收下降瞭24%,總營業利潤下降瞭88%。兩者平均值為-56%。

該行業營收和營業利潤同時顯著下降。在10個樣本公司中,基準期有4傢虧損,虧損總額為2.5億元。當期也有4傢虧損,虧損企業占比為40%,虧損總額為5億元。

當期,華天酒店虧損2.8億元,為行業之最。在基準期,它虧損瞭2.1億元。如果扣除華天酒店,其他虧損企業的虧損總額為0.36億元,而當期,虧損企業虧損總額為2.2億元。虧損額擴大瞭接近6倍。

餐飲與酒店行業,主要受到疫情防控的影響。2021年已經比2020年有所恢復。2021年前三季度,10傢樣本公司營業利潤總額3億元,而2020同期虧損7.3億元。隨著疫情逐步好轉,餐酒行業也會隨之恢復。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三名的樣本公司,在A股的表現如下:

錦江酒店:上漲0.9%;

江河集團:上漲11.7%;

同慶樓:下跌5%。

6

商場與超市-60%

商場與超市行業有55傢樣本公司。基準期總營收6191億元,總營業利潤418億元。與基準期相比,這些公司當期總營收下降瞭32%,總營業利潤下降瞭88%。兩者平均值為-60%。

商場與超市行業總營收和總營業利潤同時顯著下降。在55個樣本公司中,基準期有4傢虧損,虧損總額為9.7億元。而當期有11傢虧損,虧損企業占比為20%,虧損總額為145億元。虧損額擴大瞭約15倍。

樣本公司中,蘇寧易購是當期虧損最多的企業,虧損102億元,而在2019年同期,它盈利165億元。

商場與超市行業受到瞭疫情和消費方式改變的雙重壓力。2021年疫情情況在好轉,但2021年的營收、營業利潤還不如2020年。與2020年前三季度相比,樣本公司總營收下降瞭11%,營業利潤下降瞭67%。蘇寧易購在2021年產生巨額虧損,的確會拉低整個行業2021年的表現,導致數據誇大瞭2021年的行業虧損情況。但是,就算扣除蘇寧易購對營業利潤的影響,2021年該行業總營業利潤與2020相比,仍然下降瞭10%。商場與超市行業,2021年的確不如2020年。

商場與超市行業的收縮,不隻是疫情的影響,也是因為社區團購、直播帶貨等新消費形式的沖擊。所以,雖然2022年疫情會好轉,但此行業的經營狀況不一定能隨之好轉。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三名的樣本公司,在A股的表現如下:

蘇寧易購:下跌48.8%;

永輝超市:下跌45.3%;

豫園股份:上漲11.6%。

7

旅遊與景區-84%

旅遊與景區行業有25傢樣本公司,基準期總營收463億元,總營業利潤57億元。與基準期相比,這些公司當期總營收下降瞭61%,總營業利潤下降瞭107%。兩者平均值為-84%。

旅遊與景區行業總營收和總營業利潤同時顯著下降。在25傢樣本公司中,基準期有3傢虧損,虧損總額為2.2億元。而當期有11傢虧損,虧損企業占比為44%,虧損總額為13.7億元。虧損額擴大瞭約6倍。

樣本公司中,ST騰邦是當期虧損最多的企業,虧損3.5億元,在基準期,它虧損1.2億元。

旅景行業主要受到疫情的壓力。2021年,該行業的情況已經在改善。2021年前三季度比2020年同期,樣本公司的總營收上升瞭26.5%,總營業利潤從虧損66億元,改善為虧損3.9億元。如果2022年疫情好轉,此行業也會隨之好轉。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三的樣本公司,在A股的表現如下:

中青旅:下跌5.1%;

ST騰邦:下跌37.1%;

嶺南控股:下跌11.3%。

8

航空與機場-135%

航空與機場行業有12傢樣本公司。基準期總營收4176億元,總營業利潤328億元。與基準期相比,這些公司當期總營收下降瞭41%,總營業利潤下降瞭229%。兩者平均值為-135%。

航空與機場行業總營收和總營業利潤同時顯著下降。在12個樣本公司中,基準期沒有虧損公司。而當期有8傢虧損,虧損企業占比為66.7%,虧損總額為430億元。

樣本公司中,中國國航是當期虧損最多的公司,虧損147億元,在2019年同期,它盈利92億元。

航機行業的營業收入主要受到疫情的影響,營業利潤還會受油價波動的影響。但疫情是主導因素。隨著疫情好轉,2021前三季度比2020年同期,總營收上升瞭21%,總營業利潤從虧損600億元改善為虧損423億元。

如果2022年疫情進一步好轉,此行業也會隨之好轉。

從2021年1月1日到12月1日,當期營收前三的樣本公司,在A股的表現如下:

南方國航:上漲4%;

中國國航:上漲8%;

中國東航:上漲0.8%。

9

教育培訓深不可測

教育培訓行業排到收縮行業的第二名,並不是依據測算的結果。而是從實際情況出發,教育行業的收縮程度的確超過以上八個行業。幾個代表性公司的股價表現也支持這一點。

根據《中國教育服務產業發展報告2020》,中國教育服務行業總體規模約3萬億元。其中早教市場3000億元,民辦幼兒園2600億元,基礎教育校外培訓5200億元。

疫情對教培行業有顯著影響,但卻不是最重要的影響。德勤《中國教育發展報告2021》稱,“雙減”等一系列政策的出臺,直接影響瞭基礎教育校外培訓、民辦幼兒園、早教、以及民辦義務教育。這四項加總至少有1.1萬億的市場。

伴隨“雙減”政策,對所有教育公司的監管都在不斷加強,資本紛紛躲避這個賽道。這些因素導致瞭教培行業營收、營業利潤的收縮。

教育是永恒的主題,也是永不衰落的行業。雖然經歷沖擊,但需求仍在。經過調整和適應,教培行業將重回擴張。

從2021年1月1日到12月1日,行業代表性公司的股市表現如下:

新東方(港股):下跌88%;

好未來(美股):下跌93%;

中公教育(A股):下跌73.8%。

10

房地產深不可測

房地產行業排到第一名,也不是依據測算得出的結果。但第一名的位置,非房地產莫屬。

房地產銷售顯著收縮。克而瑞公佈的今年11月房企銷售額顯示,房企10強、50強、100強的11月單月銷售分別為2897億元、7022億元、8458億元,同比增速為-28.5%、-37.8%、-37.6%。20強房企中,下跌幅度最大的是中南建設,達到52.4%。

房地產的凈利潤也會顯著收縮。房地產企業持有存貨的價值往往是其營業收入的數倍。由於房地產價格下跌,如果嚴格做存貨減值,今年相當比例的房地產企業的凈利潤將是負值。

然而,以上兩點都不是房地產得第一的關鍵理由,關鍵理由是以下兩點。

第一,房地產行業正經歷著普遍性債務危機。相當比例的民營房企經歷瞭、經歷著、將要經歷債務危機。房企60強裡有約40傢民營企業。根據財經產業研究中心的測算,這40傢裡面,已有5傢發生瞭債務違約,另外還有10多傢存在債務違約的風險。

其他行業是收縮,教培和房地產是行業危機。

第二,2021年大概率是中國房地產行業的拐點。根據房地產周期理論,此後5年房地產都將下行,難以再現過去12年的輝煌。

從2021年1月1日到12月1日,行業代表性公司的股市表現如下:

碧桂園(港股):下跌32.8%;

萬科(A股):下跌32.7%;

中國恒大(港股):下跌84.9%;

龍湖集團(港股):下跌15.9%。

特例:互聯網行業

互聯網平臺公司大多沒有在A股上市,我們選擇瞭七傢樣本公司:騰訊控股(00700.HK)、阿裡巴巴(09988.HK)、京東集團(09618.HK)、美團(03690.HK)、百度(BIDU.ND)、快手(01024.HK)、拼多多(PDD.ND)。

基準期樣本公司總營收1.11萬億元,總營業利潤1485億元。與基準期相比,這些公司當期總營收上升70%,總營業利潤上升56%。兩者平均值為63%。互聯網巨頭的總營收和總營業利潤不僅沒有收縮,而且大幅上漲。

但是,2021年並不是互聯網巨頭的好年景,這可以從它們的股市表現看出。從2021年1月1日到12月1日,這些代表性公司的股市表現如下:

騰訊控股(00700.HK):下跌16.6%;

阿裡巴巴(09988.HK):下跌46%;

京東集團(09618.HK):下跌0%;

美團(03690.HK):下跌17%;

百度(BIDU.ND):下跌31.2%;

快手(01024.HK):下跌71%;

拼多多(PDD.ND):下跌65%。

七傢樣本公司的股價全部下跌。股市是對未來的預期,這表明市場對互聯網巨頭的未來不樂觀。

結語

A股上市公司是各行各業相對優秀的代表,如果這些公司整體表現欠佳,則表明其所在行業遭遇瞭困境。

2021年各收縮行業的營收、營業利潤下降各有各的原因,但大多都受到瞭疫情影響。除瞭疫情,受到成本上升影響的有養豬養雞、火電行業。受到需求下降影響的有裝修和園林行業。受到消費習慣影響的有商場超市行業。受到政策影響的有影視行業、教育行業。

2021年是不平凡一年,也可能是某些行業的歷史轉折點。

尾註:各行業樣本公司

1、裝修與園林

證券代碼

證券簡稱

002047.SZ

寶鷹股份

002081.SZ

金螳螂

002325.SZ

洪濤股份

002375.SZ

亞廈股份

002482.SZ

廣田集團

002504.SZ

ST弘高

002620.SZ

瑞和股份

002713.SZ

東易日盛

002781.SZ

奇信股份

002789.SZ

建藝集團

002811.SZ

鄭中設計

002822.SZ

中裝建設

002830.SZ

名雕股份

002856.SZ

美芝股份

002963.SZ

豪爾賽

002989.SZ

中天精裝

300506.SZ

名傢匯

300592.SZ

華凱創意

300621.SZ

維業股份

600193.SH

創興資源

600209.SH

*ST羅頓

601886.SH

江河集團

603030.SH

全築股份

603081.SH

大豐實業

603466.SH

風語築

603828.SH

柯利達

605178.SH

時空科技

000010.SZ

美麗生態

001267.SZ

匯綠生態

002200.SZ

ST雲投

002310.SZ

東方園林

002374.SZ

中銳股份

002431.SZ

棕櫚股份

002663.SZ

普邦股份

002717.SZ

嶺南股份

002775.SZ

文科園林

300197.SZ

節能鐵漢

300237.SZ

美晨生態

300355.SZ

蒙草生態

300495.SZ

*ST美尚

300536.SZ

農尚環境

300649.SZ

杭州園林

300948.SZ

冠中生態

603007.SH

ST花王

603316.SH

誠邦股份

603359.SH

東珠生態

603388.SH

元成股份

603717.SH

天域生態

603778.SH

乾景園林

603955.SH

大千生態

605081.SH

太和水

605303.SH

園林股份

2、火電

證券代碼

證券簡稱

000531.SZ

穗恒運A

000539.SZ

粵電力A

000543.SZ

皖能電力

000600.SZ

建投能源

000720.SZ

新能泰山

000767.SZ

晉控電力

000899.SZ

贛能股份

001896.SZ

豫能控股

600011.SH

華能國際

600023.SH

浙能電力

600027.SH

華電國際

600396.SH

金山股份

600578.SH

京能電力

600726.SH

華電能源

600744.SH

華銀電力

600780.SH

通寶能源

600795.SH

國電電力

600863.SH

內蒙華電

601991.SH

大唐發電

3、影視行業

證券代碼

證券簡稱

000673.SZ

*ST當代

000802.SZ

ST北文

000892.SZ

歡瑞世紀

002175.SZ

*ST東網

002292.SZ

奧飛娛樂

002343.SZ

慈文傳媒

002445.SZ

中南文化

002699.SZ

美盛文化

002739.SZ

萬達電影

002905.SZ

金逸影視

300027.SZ

華誼兄弟

300133.SZ

華策影視

300182.SZ

捷成股份

300251.SZ

光線傳媒

300291.SZ

華錄百納

300426.SZ

唐德影視

300528.SZ

幸福藍海

600052.SH

浙江廣廈

600088.SH

中視傳媒

600136.SH

當代文體

600576.SH

祥源文化

600715.SH

文投控股

600977.SH

中國電影

601595.SH

上海電影

601599.SH

浙文影業

603103.SH

橫店影視

603721.SH

中廣天擇

4、養豬養雞行業

證券代碼

證券簡稱

000735.SZ

羅牛山

001201.SZ

東瑞股份

002234.SZ

民和股份

002299.SZ

聖農發展

002321.SZ

*ST華英

002458.SZ

益生股份

002714.SZ

牧原股份

002746.SZ

仙壇股份

002982.SZ

湘佳股份

300106.SZ

西部牧業

300313.SZ

ST天山

300498.SZ

溫氏股份

300761.SZ

立華股份

300967.SZ

曉鳴股份

600975.SH

新五豐

605296.SH

神農集團

000702.SZ

正虹科技

000876.SZ

新希望

002100.SZ

天康生物

002124.SZ

天邦股份

002157.SZ

正邦科技

002385.SZ

大北農

002548.SZ

金新農

002567.SZ

唐人神

603363.SH

傲農生物

603609.SH

禾豐股份

5、餐飲與酒店

證券代碼

證券簡稱

000428.SZ

華天酒店

000610.SZ

西安旅遊

000613.SZ

大東海

000721.SZ

西安飲食

002186.SZ

全聚德

301073.SZ

君亭酒店

600258.SH

首旅酒店

600754.SH

錦江酒店

601007.SH

金陵飯店

605108.SH

同慶樓

6、商場與超市

證券代碼

證券簡稱

000417.SZ

合肥百貨

000419.SZ

通程控股

000501.SZ

鄂武商A

000564.SZ

*ST大集

000715.SZ

中興商業

000759.SZ

中百集團

000785.SZ

居然之傢

000861.SZ

海印股份

000882.SZ

華聯股份

002024.SZ

蘇寧易購

002187.SZ

廣百股份

002251.SZ

步步高

002264.SZ

新華都

002277.SZ

友阿股份

002336.SZ

人人樂

002344.SZ

海寧皮城

002419.SZ

天虹股份

002561.SZ

徐傢匯

002697.SZ

紅旗連鎖

600122.SH

ST宏圖

600280.SH

中央商場

600306.SH

*ST商城

600337.SH

美克傢居

600361.SH

華聯綜超

600415.SH

小商品城

600628.SH

新世界

600655.SH

豫園股份

600693.SH

東百集團

600694.SH

大商股份

600697.SH

歐亞集團

600712.SH

南寧百貨

600729.SH

重慶百貨

600738.SH

麗尚國潮

600774.SH

漢商集團

600778.SH

友好集團

600785.SH

新華百貨

600790.SH

輕紡城

600814.SH

杭州解百

600826.SH

蘭生股份

600827.SH

百聯股份

600828.SH

茂業商業

600838.SH

上海九百

600857.SH

寧波中百

600858.SH

銀座股份

600859.SH

王府井

600861.SH

北京城鄉

600865.SH

百大集團

601010.SH

文峰股份

601086.SH

國芳集團

601116.SH

三江購物

601366.SH

利群股份

601828.SH

美凱龍

601933.SH

永輝超市

603031.SH

安德利

603101.SH

匯嘉時代

7、旅遊與景區

證券代碼

證券簡稱

000430.SZ

張傢界

000888.SZ

峨眉山A

000978.SZ

桂林旅遊

300144.SZ

宋城演藝

300859.SZ

*ST西域

600054.SH

黃山旅遊

600593.SH

*ST聖亞

600749.SH

西藏旅遊

603099.SH

長白山

603136.SH

天目湖

603199.SH

九華旅遊

900942.SH

黃山B股

000524.SZ

嶺南控股

000796.SZ

凱撒旅業

002033.SZ

麗江股份

002059.SZ

雲南旅遊

002159.SZ

三特索道

002707.SZ

眾信旅遊

300178.SZ

*ST騰邦

600138.SH

中青旅

600358.SH

國旅聯合

600555.SH

*ST海創

600706.SH

曲江文旅

900929.SH

錦旅B股

900955.SH

*ST海創B

8、航空與機場

證券代碼

證券簡稱

000099.SZ

中信海直

002928.SZ

華夏航空

600029.SH

南方航空

600115.SH

中國東航

600221.SH

*ST海航

601021.SH

春秋航空

601111.SH

中國國航

603885.SH

吉祥航空

000089.SZ

深圳機場

600004.SH

白雲機場

600009.SH

上海機場

600897.SH

廈門空港

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