互聯網業務表現不理想,小米讓米粉賺一倍或成空,甚至可能導致由升轉跌

小米公佈瞭優秀的三季度業績後,小米股價不升反跌,似乎較上市價升一倍的目標終究成為空想,導致投資者不認可的原因或是因為互聯網業務表現不太理想。

硬件業務表現優異

小米公佈的三季度業績頗為優異,營收同比增長34.5%至722億元,按照這樣的勢頭沖擊年營收3000億已在望;凈利潤同比增長18.9%至41億元,營收和凈利潤均取得兩位數以上的增長,在今年受疫情影響之下,能取得如此成績當然屬於優秀。

小米集團能取得如此業績主要是依靠手機和AIoT這兩項硬件業務獲得的。三季度業績顯示手機業務營收同比增長47.5%至476億元,手機出貨量同比增長45.3%,營收增速高於出貨量增速,似乎顯示出它在高端手機市場取得瞭進展,提升瞭手機的均價。

AIoT業務的表現其實較手機業務遜色不少,三季度AIoT平臺連接設備同比增長35.8%至2.89億臺,但是IoT與生活消費品業務的收入同比僅增長16.1%至181億元。

手機和AIoT業務占小米整體營收的比例高達91.0%,硬件業務是小米集團的絕大部分營收來源,並且占比在走高,這顯然不是小米希望看到的,因為小米一直希望將自己打造成為互聯網企業,然而三季度的互聯網業務表現顯然差於整體業務。

互聯網業務不太理想

小米集團的業績顯示,三季度的互聯網業務收入為58億,占整體營收的比例僅為8.0%;互聯網業務營收同比增速僅有8.7%,遠低於整體營收的增速,這導致互聯網業務占整體營收比例下滑。

小米的互聯網業務收入主要來自於國內市場,該季度海外市場貢獻的互聯網收入同比大幅增長,不過海外互聯網業務貢獻的收入卻隻有一成多。海外互聯網業務收入增速遠高於整體互聯網業務的收入增速,這說明國內互聯網業務收入的增長更低。

互聯網業務的表現說明瞭兩個問題。三季度小米手機業務在國內同比大幅增長18.9%,但是國內互聯網業務的收入卻並未能同步大幅增長;小米手機業務有近七成在海外市場銷售,然而海外市場貢獻的互聯網收入占整體互聯網業務的收入卻過低。

導致如此結果在於谷歌退出中國市場,因此小米可以徹底剪切掉谷歌的應用而在國內建立自己的應用市場;但是在國際市場卻必須搭載盡可能多的谷歌應用,導致它在國際市場難以獲得互聯網服務收入。

小米股價或下滑

小米一直都希望將自身打造成為互聯網企業,這主要是因為資本市場不認可硬件企業,硬件企業的市值向來很低,而互聯網企業則獲得更高的估值,正是因為小米上市的時候不斷強化自己的互聯網色彩才能獲得500多億美元的估值。

今年下半年以來,小米的股價持續上漲,股價最高曾達到28.4港元,較最低時的8.28港元已上漲瞭兩倍多,這主要是因為投資者預期它將受惠於華為手機面臨的挫折,可望填補它的空缺,而三季度的手機出貨量數據證明瞭它在國內外市場均因此獲益。

不過小米的估值能達到如此高度主要還是因為互聯網業務,然而三季度的互聯網業務表現顯然不太理想,互聯網業務占整體營收的比例反而出現瞭下滑,互聯網色彩因此被淡化,這或許讓它的股價止步於此,似乎不太可能實現股價較上市價翻一倍,而它公佈業績後股價不升反跌似乎也印證瞭這一點。

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